无忧配特朗普对美联储的影响会有多大？

2025.12.04

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作者 | 第一财经冯迪凡高雅

美国总统特朗普再次发出信号：美联储新任主席的人选已经定了。

特朗普近日表示计划在2026年初宣布美联储新主席的人选，当地时间2日，他暗示美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特或是他的选择。

令外界关切的是，哈塞特同特朗普的密切关系是否伤害美联储的独立性，令后者对抗政治周期压力的能力减弱，无法有效控制通货膨胀，更有可能无法维持市场信誉和预期稳定。

美联储前高级经济学家、上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷在接受第一财经记者专访时表示，即便最终特朗普的确提名哈塞特，也不会改变美联储“数据依赖”这一工作原则——基于数据来制定政策和发表言论的准则，是美联储的使命和其工作原理所决定的，“这一点我认为不会改变。”他称，“但另一方面，美国总统向来有影响美联储的倾向，特朗普尤为明显。因此，若哈塞特上任，是否会更愿意听从特朗普的意见，这一点值得关注。”

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是哈塞特吗

2日，特朗普在一场有哈塞特参与的活动中说：“我想，这里也有一位潜在的美联储主席。”他说道：“我可以告诉你，他是一位受人尊敬的人。谢谢你，凯文（哈塞特的名字）。”

此前有报道称，知情人士透露，哈塞特已经被视为接替美联储主席鲍威尔的可能人选。

他还表示，在与美国财长贝森特和商务部长卢特尼克协商后，前后考虑了大约10位候选人，但现在“我们已经缩小到一位”。

此前媒体报道过的其他候选人还包括美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼、前美联储理事凯文·沃什等人。

胡捷说，特朗普对美联储主席人选的考量时间已经不短，相关候选名单从最初的十余人逐步缩减，即便他正式确定并公布提名人选，最终任命仍须通过参议院的听证与批准程序，“不过，预计该人选在参议院获得通过的可能性较大”。

“从现有情况看，哈塞特与特朗普关系密切，且在经济观点上较为一致。特朗普选择他，很可能看重二人在政策上的协同性。”他解释道，总体而言，有两个结论：第一，美联储的基本运作规则与文化应会延续；第二，美联储主席在多大程度上听取总统意见，始终存在一定弹性空间。也就是说，若哈塞特上任，他可能会更认同特朗普的观点，但美联储决策仍遵循数据导向的基本原则，不可能完全脱离这一框架，否则将沦为笑话。

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未来特朗普对美联储的影响会有多大

鲍威尔的主席任期将于明年5月到期，任命其继任者被视为特朗普迄今为止重塑美联储的最大机会，美联储主席和理事的任命通常是美国总统影响美联储的最直接途径。

数月来，特朗普一直批评鲍威尔在降息方面行动过于迟缓和胆怯，并表示他希望继任者能够更积极地推动降息，他在2日再次批评鲍威尔，称他为“一头固执的牛，可能不喜欢你们的总统”。

胡捷解释道，从工作规则来说，联邦公开市场委员会（FOMC）共有12位拥有投票权的成员，主席仅有1票。“从制度上看，主席的个人影响力有限。但历史上，如前主席格林斯潘时期，其个人威望与业绩使得其他成员往往尊重其意见，投票结果常趋于一致。这也与鲍威尔时期形成对比。”他说，若哈塞特上任，其工作方式尚待观察。尽管他与特朗普观点相近，但若完全唯总统“马首是瞻”，内部可能出现较大分歧，投票结果也可能更为分散。

“从专业角度推测，如果哈塞特成为新任联储主席，首先需展现其专业性与独立性，避免被视为‘傀儡’。”胡捷提醒，哈塞特与特朗普的观点重合，可能源于其此前担任经济顾问的角色，二人本身在经济判断上已有共识。“这种一致性未必是盲从，但若长期亦步亦趋，市场可能会重新评估其决策独立性。”他表示。

尽管鲍威尔的美联储主席任期将于明年结束，但他可以继续担任美联储理事两年。同时，无论特朗普选择谁担任主席，都需要参议院的确认。

根据美国相关法律，美联储主席首先是美联储理事之一，再从理事中任命为主席。因此，如果被选中的人是“局外人”，美国总统可以同时提名他为理事和主席。该人将先成为美联储理事，其正常任期是14年。

那么，明年5月前鲍威尔会否被一定程度上“架空”？市场会否转而关注“准美联储主席”的政策倾向来进行预期定价？

对此，胡捷表示应该不会。“在过渡期间，候任主席无法参与会议或直接影响决策。从鲍威尔的角度，他更有理由继续专注于当前职责，不会受外界干扰。”他解释，因此，所谓“架空”等情况的实际意义有限。

与此同时，胡捷认为：“可以确定的是明年处于降息通道，争议点在于节奏与幅度。美联储的决策仍将基于数据，但主席的个人风格会影响对数据的解读与判断。”

他预判：“明年上半年，鲍威尔仍在任期间，预计可能有1-2次降息。若哈塞特接班，且经济趋势未发生剧变，降息进程可能会延续。我个人预计明年全年降息幅度约100个基点。”

微信编辑 | 七三

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